貧弱なペニー XNUMX 枚

(へ ジノ・ランサラ)
16/03/23

Silicon Valley Bank と Signature Bank の倒産は、2008 年以来、恐怖が忘却に追いやろうとしていたシナリオを再び開いた。多くの人にとっては突然の出来事のように見えたが、他の人にとっては、決定された不況の非常に差し迫った可能性における批判的視点の確認を構成した.とりわけ、インフレを減速させるために必要な、中央銀行によって特定された金利によって。

Silicon は 1983 年に設立されたカリフォルニアの銀行であり、テクノロジー スタートアップの世界で信頼されている機関です。1は、ムーディーズからの最近のプラスの評価にもかかわらず、米国の銀行の中で 16 位にランクされており、2008 年のワシントン ミューチュアルに次いで、米国の信用史上 XNUMX 番目に大きな破産となりました。

ムーディーズを否定的なアストラルの影響の誘引者として特定する陰謀団のネットを除けば、評価を含め、考慮すべきいくつかの現実がテーブルに残っています.

数歩戻る. ブランドへの長期的な資本の流れ テク 彼らは銀行の金庫に注ぎ込みました。 問題は、インフレを考えると、中央銀行の金融引き締めが続いて状況が悪化したことです。

ただし、注意してください。 アメリカでは、シリコンではなく最大手の銀行の資本要件が厳しいため、預金基盤が非常に大きいため、かなりの数の個人顧客を引き付けることができません。 シリコンが行ったこととは異なり、当局はそれを差別化することで、貸し手が単一の活動に集中するのを防ぎながら、暗号通貨などの危険な資産から距離を置いています。

最後は、しかし、少なくとも、政治のおかげで(原文のまま!)、2018年にトランプ大統領が250億未満の資産を持つ銀行を免除することを目的とした規制緩和法案を承認したことを考えると、米国の銀行システムの多くはドッド・フランク法の対象ではありません。 結果: ドッド・フランク法の監督は、資産が 250 億ドルを超える米国最大の銀行 XNUMX 行のみに適用されます。 そして他の人は?

ドラマが形になります。 資金が減少するにつれて、スタートアップは投資と給与のためにリソースを燃やし続けます。 銀行預金は減少し、SVB は引き出しに対応するために、長期証券の一部を売却せざるを得なくなります。長期証券は、連邦政府によって保証された債券とともに、資本を雇用するために購入したものです。 ちょっとした問題: 2022 年と 2023 年の金利上昇により、これらの債券は急落しました。債券の特徴は、利回りまたは金利が上昇すると価格が下落し、逆もまた同様です。

短い悲しいエピローグ: 資金不足、スタートアップ2 彼らが推奨するもの 金を取って逃げる 連邦預金保険でカバーされる250ドルを最大で維持します。 有名なもののようなもの XNUMX グラム、わずか XNUMX セント メリー・ポピンズの、 銀行経営 9 月 42 日の夜、XNUMX ​​億ドルの預金が流出しました。

エンディングタイプなし 人生は美しい、 ホワイトナイトではなく、FDICの介入により支店がまだ開いている銀行を停止することを決定した国のみ3によると、預金の約 90% がカバーされていません。つまり、何千もの企業がシリコンに資金がロックされていることに気付くことになります。

投資はどうですか? そして、最悪の場合、給与は? これは別の話なのか、それともベア・スターンズの救済から6か月後にリーマン・ブラザーズが控えたのか4? 夜はどの段階ですか? 伝染はカリフォルニアに限定されているのでしょうか、それともテクノロジーセクターの崩壊の始まりでしょうか? そして、他のセクターは? 仮想通貨の脆弱な壁に亀裂が入り、それ自体が苦しんでいるとしたら?

引き金となる問題のいくつかは、銀行業界全体に共通しており、インフレと戦うための連邦準備制度理事会の利上げに始まります。 シリコンは、購入時よりも価値が突然大幅に低下した連邦証券の預金を保存することに問題を抱え始めました5. 破産により、175 億ドルの預金が事実上の破産管財人である FDIC の管理下に置かれ、FDIC は最も縁起の良い銘板の下で支店を再開します。 サンタクララ国立銀行.

数週間前まで、シリコンは支払能力がありましたが、預金を引き出そうとするラッシュは、シリコンバレーの起業家やハイテク労働者が何百もの職を失うことで代償を払うことになるという見通しで、文字通り足を切りました。 ヘッジファンドのパーシング・スクエア・キャピタル・マネジメントの投資家であるビル・アックマン氏によると、すべての預金者にパラシュートを保証せずに破産を許可することで、無保険の預金は破綻した銀行に対する無担保のキャッシュレス請求のようなものであることに最終的に気付きました。

ハイテク業界に関連する他のカリフォルニアの銀行は長い間苦しんできました: Western Alliance は 30 日で株価の 35% を失いました。 第一共和国銀行 40%6. Silvergate Capital Corp は、昨年の株式市場価値の 96% を失った後、清算された Silvergate Bank を既に閉鎖しています。 シルバーゲートにはシリコンとの共通点があり、統合された金融システムとプライベート通貨ブロックチェーンの接合部である暗号の世界で動作します。 セクターに対する信頼の喪失は、ますます投機的なバブルに似てきており、交換プラットフォーム Ftx の崩壊と詐欺の後、Silvergate は崩壊しました。7 シルバーゲートクラックに続く一連の引き出しの直後、シリコンは流動性の問題に遭遇したと言われています8 現金を調達するために必要なすべての資産をすでに売却しているにもかかわらず、9. 投資を差別化することができなかったシリコンの失敗 (許されざる過ち) は、アルゴリズムではなくリアルマネーによって保証されているため、他の暗号通貨よりも安定していると主張する暗号通貨である USDC をすでに崩壊させました。 Silicon のアカウントに支払われた 3,3 億ドルは現在利用できません。 本当に伝染があるとすれば、テクノロジー危機から資金調達へと行き来し、引き波のようにまた戻ってきます。

すでに積極的な金融政策と FRB の利上げによって特徴づけられている市場に打撃を与えたのは、シリコン事件の恐怖でした. 状況を注意深く分析する必要があるとしても、懸念していなくても、システミックリスクが存在する可能性があります.具体的には Svb または銀行部門。 多くの新興企業が、銀行へのエクスポージャーを未払いのままにするリスクを冒して、負債のより高い金利で新しい満期を交渉しなければならないことを考えると、危険は現実の経済の世界から来ています。

シリコンの破産により、ヨーロッパのリストの4,58%がマイナスになりましたが、差し迫った危険は、お金のコストの増加と、別の準備ができていない銀行の損失の恐れの高まりによる金融セクターの不確実性です。 銀行経営.

必然的に、シリコンは複数の懸念を引き起こしました10 ある日、彼らは 蒸発した S&P 80 銀行指数で構成された株式市場から 500 億を超えるシリコンの崩壊は、何万人もの差し迫ったレイオフと資本を危険にさらしている投資家とともに、取引が減少している時期に起こりました。

一方、イングランド銀行は、 XNUMX グラム、惨めなわずか XNUMX セント、 親会社の資産と負債を除いて、預金保護として(聞いた!聞いた!)1ポンドで購入した英国子会社の破産手続きを開くことを躊躇しませんでした。 いずれにせよ、連邦銀行が金利の新たな引き上げの準備を整えているため、金融システムの安定性に対するリスクがなくなったとは言えません。 停滞の瞬間は、証券取引所がより大きな危険を予感させ、何よりも最後の大不況の傷がまだズキズキしているのを感じて苦しんだことを忘れさせることはできません。

この内 カリフォルニアの悪夢 (もちろん ドリーミン)しかし、それから利益を得る人もいます。いかなる種類の空白も許可されていないため、スタートアップはすでに新しい機関を探して去っています.

背景には、金融政策を管理する中央銀行と、このような重大なケースに対処するために必要な準備金の規模があり、国際システム内の信頼を回復し、外国為替市場に介入することで通貨の安定性を強化しています。

そしてここで、私たちは暗号通貨の地雷原にいます。 現在、テスラがビットコインで買えると考えると、(合法的な) 富裕化が企業の (疲れる) 成功ではなく、(非難されるべき) 投機を通じて行われる不謹慎な経済の考えが浮かびます。11; 要するに、コインのジングルでローストの匂いにお金を払うことを正当化する不当な多幸感. 未来もこうかもしれないけど、もちろんイメージは XNUMX グラム、わずか XNUMX セント 必然的に、より角張った現実に引き戻されます。

値が クリプト 非常に変動が激しいので、購入した資産の価値が XNUMX 回の壊滅的なバタフライ フラップで半分になるリスクを誰が冒すでしょうか? 不安定な通貨は単なる投資であり、おそらく良いものですが、株式ほど注目に値するものではありません。 しかし、収益の見通しがローストの食欲をそそる香りのように見えるとき、単純なジングルの代わりにコインをあきらめることをいとわない人、特に銀行の取り付け騒ぎが始まると最初に泣く小さな貯蓄者がいるかもしれません.

金銭的な利害を優先して生産的な投資を放棄することは、確かに良い兆候ではありません。 2022年にステーブルコインのTerraUSTとLunaが崩壊したことで示されているように、多幸感が過ぎ去った後、仮想通貨のボラティリティ、取得の難しさ、規制の欠如、制限された金融政策を思い出すことはそれほど悪くないでしょう。 45週間で約XNUMX億ドルの時価総額。

それは一種だった 聖アントニウスの鎖 管理が悪い? 多分。 制裁を回避するのに役立ち、時には金銭的解放の象徴として役立つ暗号通貨は証券ではないことを覚えておくだけで十分でしょう。12 暗号通貨のボラティリティが法定通貨の不安定性を伴う国の13、富の分配における不平等を伴う投機的なオーラを保持します。

細部: ビットコインなどの使用には危険がないわけではありません。まず第一に、国内および国際的な支払いでの使用が広まるほど、自律性と通貨の流通に対する制御が維持されなくなり、お金は国際収支に依存します。

政府が仮想通貨に投資したら? リスクは、カリフォルニア州のような状況では、深刻な困難に陥る可能性がある公的財政にまで及びます。 暗号通貨の利点、セキュリティ14 「仲介者」の欠如は実際には保証されていません。古き良き銀行にもう一度頼るほうがよいでしょう。 全身性 規制された, アントニオ・カポネ、別名トトの頑丈なレンガのように、 ペッピーノと悪い子 競合する政府が発足しない限り、 ただ ビットコイン。

様子を見よう; その間、古き良き男 グリーンフィンチ 準備金としても支払い手段としても、最も広く使用されている通貨であり続けています。 なんと醜い世界でしょう! 人は言うかもしれません...失敗したFTX暗号プラットフォームの創設者のような、姓から始まる逆説的な世界 バンクマン・フライド。 それは明らかにドラマを軽視する試みですが、誰が彼らの投資を非常にイタリア人に任せるでしょうか? サミュエル・バンシエール・フリット? 冗談はともかく、FTXの清算人にとってシリコンと競合するのは前代未聞の事態だ。

要約すると、お金に加えて、アメリカ政府が雨の中で払い戻しを約束して真っ直ぐに介入しなければならなかったシステムへの信頼の欠如が突然起こりました。伝統的な企業、少し アラページ、 疲れますが、より安全です。

状況の安心感に照らして、フライアーノは次のように言ったでしょう。 状況は深刻だが深刻ではない、およびクレディ・スイスの同時破綻により、銀行によって異なるものの、危機リスクは残ります。

結論として、再び中央銀行が重要な役割を果たしています。これは、その規制された制度的性質のために驚くべきことではありませんが、明らかな企業の未熟さのために、ちょうど今、それをもたらした状況のために、おそらく驚くべきことです. 類推すると、 アヒルの卵ナゲット ユーコンでは、スクルージが事業活動を開始することを可能にします。最終的には、リスクの高い、または純粋に電子的な活動によって保証されるのではなく、具体的な銀行基盤によって保証されます。確かにサイケデリックではありませんが、確実に安全です.

一方、SVB の崩壊の範囲と体系的な性質の検証が保留されているため、口座保有者に提供される再保証には、預金金利の引き上げ、長期証券の新しいガバナンス、およびすべてのアメリカの金融機関への拡張が含まれます。 、除外なし、規制および管理基準。 景気後退のリスクとインフレがすでに働いていることを考えると、たとえ、 そして私が強調するのは、 SVB、Silvergate、Signature の倒産からの伝染は制御できますが、金融の安定に対するリスクは大きくなりすぎています。 コントロールの欠如、ルールからの狂った免除、不正確な格付け、経済サイクルのダイナミクス、特に債務に関連する場合の考慮の失敗、海辺の起業家精神は、古典的ではあるが非常に話題性のある肯定を思い起こさせます。 l若さは年を取り、未熟さは消え去り、無知は教育と酩酊の飲酒になる可能性がありますが、愚かさは永遠に続きます.

そうでないことを祈りましょう。しかし、氷のようなクレディ・スイスの困難は、私たちに反対のことを恐れさせます。

1 1986 年、シリコンは National InterCity Bancorp と合併しました。 1988 年には株式公開に成功しました。 1991 年には、環太平洋地域と貿易金融会社の立ち上げにより国際化されました。

2 ピーター・ティールの創業者基金を見る

3 連邦預金保険公社

4 投資銀行

5 FDICのデータが、米国の銀行がポートフォリオに約6200億ドルの未実現損失を抱えていることを示した後、株式の売却が行われた。

6 現時点では、第一共和国銀行も混乱に陥っており、ブルームバーグによると、売却も検討しています。 格付けは、S&P グローバル レーティングとフィッチ レーティングによってジャンクに格下げされました。

7 サークルは、3,3 億ドルの USD Coin 暗号通貨準備金のうち 40 億ドルがシリコンに保持されていると述べました。

8 ブルームバーグによると、暴落の直前にはすでに亀裂が見えていた. あまりにも多くの顧客が同時に引き出しを行うと、銀行はより高い金利を提示せざるを得なくなり、収益が減少します。 資金調達があまり分散されていない小規模な銀行は、実際に起こったように、より大きな圧力を受けて株式を売却せざるを得なくなる可能性があります。

9 シリコン バンクは実際にシリコン バレーと共に成長しました。 その預金は、44 年の 2017 億ドルから 189 年末には 2021 億ドルに増加しました。エコノミストによると、「そのローンポートフォリオは23億ドルから66億ドルにしか増えませんでした。 銀行は、預金に支払う金利 (多くの場合ゼロ) と借り手が支払う金利とのスプレッドで利益を上げているため、ローンのポートフォリオよりもはるかに大きな預金ベースを持つことは問題です。"。

Silicon の CEO である Greg Becker は、暴落の 3,6 週間前に株式を XNUMX 万ドルで売却したことに注意してください。

10 影響を受けた主要な米国の銀行: Wells Fargo & Co は 6% 下落。 JPモルガン・チェースは5,4%下落。 バンク・オブ・アメリカは6%下落。 シティグループは4%安。

11 イーロン・マスクのいくつかの声明は、ビットコインの価格の上昇に貢献しており、同社はビットコインに 1,5 億ドルを投資し、自動車購入の支払いとして受け入れています。

12 ベネズエラのウゴ・チャベスやエルサルバドルのナイブ・ブケレを見てください。

13 2022 年の最初の数か月以来、トルコ リラはビットコインよりも不安定になっています。 2022 年 XNUMX 月、ルーブルからビットコインとテザーへの変換が激化しました。これは、ウクライナの侵略を受けて制裁が強化されたため、ロシアの通貨が下落したためです。

14 大小を問わず、生まれて失敗するプラットフォームは数多くあります。 Cryptowisser.com は、亡くなった人々、仮想通貨のリーマン ブラザーズをページ上で追跡しています。 交換墓地、 交換墓地、 おそらくマドフが使ったポンジースキームのおかげで、お金を払って投資の消滅を嘆いているユーザーの証拠として

写真:クレディ・スイス